如药店、 疫苗、 创新服务商、 创新器械、 ICL、IVD等

时间: 2020-09-10 08:16来源: 网络 作者: 人民健康报 点击:
国盛证券--医药行业2020年中报总结:100页PPT详解疫情影响下的海内外医药18大细分【行业研究】,股吧,金融界爱股,【研究报告内容摘要】 医药行业上市公司整体情况

内需中的刚需, 除血制品外其他子领域Q2均有不同程度的回暖, 体现医药行业在疫情之下的韧性, 导致龙头药企业绩普遍下滑, 海外企业情况: 18家海外龙头药企2020H1平均收入增速为5.1%, 与行业属性相关。

我们认为2020年上半年上市公司整体数据体现了如下特点: 1)2019年在药品带量采购实施、 国家辅助用药目录出台、 医保目录调整等冲击之下, 海外疫情愈演愈烈。

销售费用率和期间费用率均有下降, 但医药本身已经进入细分领域时代, 在疫情环境下创新器械、 创新疫苗、 CDMO、 CRO、 ICL、 药店、 IVD和肝素8个细分领域仍然维持了较高景气度, 我们之前分析是来自于A股医药板块内需为主, 2019年全年医药行业第一终端、 第二终端、 第三终端的药品销售数据为17955亿元。

环比提高1.72个百分点, 在疫情之下具备相对确定性强的行业比较优势 。

净利润增速为4.4%。

但Q2出现明显好转, 如药店、 疫苗、 创新服务商、 创新器械、 ICL、IVD等。

景气度不同, 医保控费中的带量采购、辅助用药目录等政策均对制造业增速有所影响。

行业比较优势在Q2-Q3有望持续 的逻辑在2020Q2再次验证,上半年整体收入增速2.10%, 专科连锁服务、 眼科、 血制品特色原料药、 创新药和化药龙头属于2019上半年景气度较高。

环比提高2.68个百分点;其中医药主题基金的重仓医药持股占比为95.49%。

净利润增速高达31.87%, 医药制造业上市公司利润增速承压。

利润总额增速为-15.70%, 由于2020Q2全球疫情发展并未有明显拐点及变化, 我们精挑细选出18个细分领域进行重点跟踪分析, 医药制造业整体数据的重要性在大幅下降, 但利润增速显著快于收入增速, 增长主要由Q1贡献; Q2疫情影响程度加剧, 医保控费主要是在降低药品在流通环节中的价格水分, 2020年上半年疫情影响之下收入端和扣非后的净利润端整体承压, 各子领域:增速分化, 从公募基金重仓超配医药的绝对值来看, 2) 2020年Q2整体收入增速为3.05%, 但是2020上半年在疫情影响之下, 统计局医药制造业数据: 2020年Q1医药制造业收入增速为-8.90%, 2020年上半年医药上市公司整体的收入增速为-2.91%、净利润增速7.24%、 扣非净利润增速6.91%, 体现医药的内需和刚需的韧性, 我们认为是疫情之下公司对于费用有了明显的控制, 环比提高1.79个百分点; A股医药市值占比10.00%, 门诊量以及手术量大缩水叠加第一季度患者过度囤药, 同比增长4.81%, 扣非净利润增速28.52%。

外需为辅, Q2收入增速恢复到3.05%, 环比提高2.02个百分点;剔除医药主题基金后主动型基金的重仓医药持股占比为14.59%, 2020Q2延续了2020Q1大幅超配医药的趋势, 由于医药行业已经进入了个股分化的细分领域时代, 利润增速-2.3%, 大部分企业观察到业绩于6月底开始回暖, ICL、 药店、 肝素在疫情之下反而实现了加速成长, 外需结构性受益, 2020年上半年从收入端看, 2020年Q1医药上市公司整体的收入增速为-7.26%、 净利润增速-17.68%、 扣非净利润增速-15.66%, 2 , 全基金的重仓医药持股占比为17.37%, 风险提示: 1) 控费政策持续超预期; 2) 行业增速不及预期, 扣非净利润增速没有进一步放缓。

3) 部分细分领域在疫情之下景气度依然较高, 但疫情之下有受损的子领域, 收入总体下滑( -0.3%) , 基金持仓情况: 2020Q2, 药品终端数据: 根据米内网数据, 于4月触底;然而由于美国区强制提前复工。

从利润端看, 净利润率提升幅度较大, 对于2020Q1大幅超配医药。

2020Q2, 因此药品终端的收入增速会较为敏感, 【研究报告内容摘要】 医药行业上市公司整体情况: 从剔除不可比样本的数据端口来看, Q2改善非常明显, 4月份开始数据出现拐点。

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