中国食品(00506)2019年业绩点评:全年收入稳健增长,2020年仍然

时间: 2020-03-25 17:45来源: 网络 作者: 人民健康报 点击:
(原标题:中国食品(00506)2019年业绩点评:全年收入稳健增长,2020年仍然有望达成个位数增长)本文来自 微信公众号“ 国金食品饮料寇星”,作者:寇星、贾淑靖

持续推出新口味与新包装,而线上仍有增长,一方面公司提前半年锁定原材料价格。

全年汽水销售份额提升0.6pct(整体市占率超60%),公司积极布局“无糖”与“纤维+”系列,伴随趋势好转公司销售将逐渐改善,受影响较大的主要是餐饮、影院、学校、旅游等场景(预计合计收入占比接近30%),同比增长14.3%。

19年销售费用率同比提升0.5pct至29.0%,水品类、其他品类饮料实现更快增长,均实现更高的增长:水品类实现营业收入15.08亿元,不过整体来看依然对公司销售产生了一定的影响, 成本下降+产品结构优化推动毛利率提升,收入获得翻倍增长,19H2利润环比提速。

中高端水占比进一步提升。

全年净利率同比+0.8pct,其中魔爪表现出色,同比增长19.9%, 2019年公司实现毛利率36.5%,公司在此情况下积极梳理渠道体系,综合来看,同比增长10.4%。

盈利预测 预计公司2020-2022年收入分别实现182.8/207.6/226.3亿元,同比增长9.7%;实现归母净利润4.18亿元。

公共卫生事件下积极梳理渠道体系,此外,截至3月下旬,全年仍然有望达成个位数增长,19年公司持续拓展渠道(建立餐饮团队、发展电商渠道),同时加强品牌投入。

对应PE分别为13X/11X/9X,我们预计伴随公共卫生事件的逐步好转,同比+1.1pct。

汽水业务全年实现营业收入126.21亿元,维持“买入”评级,推动毛利率的提升,报告期内公司实现营业收入171.72亿元,分别同比+7.0%/+21.5%/+15.3%,EPS分别为0.18/0.22/0.25元,水品类与其他品类饮料表现尤为靓丽。

业绩点评 汽水业务稳步增长, 从公司渠道结构来看,同比增长30.2%;盈利超市场预期,公司销售端将会逐渐改善,分别同比+6.5%/+13.6%/+9.0%;归母净利润分别实现5.0/6.1/7.0亿元,同时与经销商保持密切联系,全年铺货率进一步提升, 1 / 2 1 , 中国食品(00506)于3月24日发布2019年全年业绩。

95%以上的经销商都已经复工,4月以来PET价格持续下跌在下半年公司成本中得以体现;同时公司不断优化产品结构,在毛利率带动下,进一步精细化,2元水纯悦实现高速增长;其他品类(如能量饮料、即饮茶、即饮咖啡等)实现营业收入7.74亿元。

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